美国5月非农数据缓解市场担忧，欧央行降息符合预期，中美元首通话，油价地缘风险溢价提升。本周全球大类资产表现为：商品(彭博全球商品指数上涨3.33%)>股票(MSCI全球股票指数上涨1.42%)>REITs(富时EPRA/NAREIT全球REITs指数上涨0.48%)>债券(彭博全球综合债券指数下跌0.08%)。

　　股票方面，本周全球重要股票指数多数上涨，新兴市场股市表现好于发达市场股市。新兴市场中，中国股市尤其是港股涨幅居前，恒生指数上涨2.16%，A股沪深300指数则上涨0.88%;印度股市表现其次，印度NIFTY50指数上涨1.02%;巴西、俄罗斯股市收跌，巴西IBOVESPA指数下跌0.67%，俄罗斯MOEX指数下跌1.51%。发达市场中，美国>欧洲>日本;美国标普500指数上涨1.50%，纳斯达克指数上涨2.18%，道琼斯工业指数上涨1.17%。欧洲STOXX600指数上涨0.91%，德国DAX指数上涨1.28%，英国富时100指数和法国CAC40指数依次上涨0.75%、0.68%。日本日经225指数本周下跌0.59%。行业层面，本周信息科技、电信业务、能源、原材料行业在全球股市中获得相对收益，公用事业、消费行业受跌拖累。

　　大宗商品方面，能源商品价回暖，布伦特原油期货价格上涨4%至66.47美元/桶，汽油、柴油价格亦上涨，欧洲、美国天然气价格上涨约5.9%和9.8%;多数工业金属价格上涨，铜价上涨超2%至9696美元/吨，铁矿石、螺纹钢价格走势分化，铁矿石下跌2.2%、螺纹钢上涨2.2%。贵金属中，黄金价格交投于每盎司3300美元以上水平，周度表现为+0.64%，白银价格则上涨9.1%至35.98美元/盎司。

　　债券市场方面，本周美国债券收益率曲线上移，3个月收益率为4.245%、较上周基本持平，二年期收益率4.039%、较上周上行13.5个基点，十年期4.51%、较上周上行10.3个基点;欧洲国家除英国、瑞典外，其他主要欧洲国家十年期国债收益率上行，英国下行2.3个基点至4.641%，德国上行4.9个基点至3.499%，法国上行5.8个基点至3.243%;本周日本国债收益率下行，十年期收益率下行5.5个基点至1.436%。汇率方面，美元指数跌破99、周内最低至98.706，最新为99.19，较上周下行0.14%。美元兑日元汇率至144.85，欧元兑美元至1.1397，人民币兑美元中间价至7.1845。

　　经济数据方面，美国5月ISM制造业指数、服务业指数不及预期。制造业指数为48.5，低于前值48.7与预期49.5，新订单项较前值增加，但支付价格回落拖累指数;服务业指数为49.9，低于前值51.6和前值52，支付价格与就业项环比增加，但新订单项较前值下降11.3%。受关税政策不确定影响，客户采购决定或推迟从而造成新订单指标下滑，但价格增长则表明关税成本转嫁给服务提供商。美国五月劳动力市场数据好于市场预期。非农就业人数为增加13.9万人，高于市场预期的增加12.6万人，高于过去3个月均值的13.5万人;其中，制造业就业人数减少8000人，弱于预期的减少5000人，为今年以来最大降幅，私企就业人数增加14万人，高于预期的新增12万人;失业率为4.2%，与预期和前值持平;平均收入同比增速为3.9%，高于预期3.7%，环比增长0.4%，高于预期0.3%。好于预期的劳动力市场数据有助于缓解市场担忧，市场普遍担心受关税影响，经济活动放缓会使得劳动力需求快速恶化。目前市场基本预期美联储6月议息会议按兵不动，联邦基金期货数据显示6月降息概率仅为0.1%，隐含利率为4.329%。欧洲方面，欧元区4月失业率为6.2%，与预期持平，前值从6.2%上修至6.3%;5月制造业PMI终值为49.4，服务业PMI终值为49.7，均处于萎缩区间;5月CPI同比初值为+1.9%，核心CPI同比初值+2.3%，均低于预期。经济活动前瞻指标萎缩、通胀进一步下行，欧央行6月会议如期降息，欧央行及部分官员称欧央行的降息周期正在接近结束。日本方面，5月制造业PMI为49.4，为今年以来最高水平，服务业PMI为51，高于前值49.8。市场对日本央行货币政策正常化关注度较高，据彭博社等消息显示，日本央行官员可能会在6月17日的政策会议上讨论放缓缩减购债规模的步伐，可能将目前每季度4000亿日元的幅度缩小至每季度2000亿日元。